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去年监管加强，触发拐点，所以未来面临房价和杠杆的调整压力。在一个经济体内，乐观者倾向于加杠杆，悲观者倾向于去杠杆，所以杠杆总是结构性的。某一个时间，总有部分行业、部门、企业、个人，倾向于加杠杆。因此，去杠杆原本就是结构性去杠杆。当前中国结构性高杠杆主要体现在国企杠杆率比较高，房地产企业的杠杆率也比较高（图6）。

既然是贸易摩擦的影响，那直接影响的就是需求侧，也就是说大家预期需求侧会回来，所以棉花涨停，第二是PTA，第三是PP，其实就是中国对美国出口依赖品的排列顺序。第二轮，宏观又接上。美国要对伊朗实施新一轮制裁，油品开始大涨。后面就看需求侧能否真的回来，现在是炒预期。在7月15号之前炒预期都没有任何问题。因为7月份是中国“金九银十”的前期准备期，等7月份炒完以后就看7月下旬能否如期去库。如果可以，那就开始炒基建了。

2、山东的价格走势。山东价格的边际价格是“斯尔邦石化”是否在山东采购补充库存，连云港有两种采购渠道，一是长约进口，二是从山东南部或者太差采购（运费低）。如果从山东采购，山东价格就比较坚挺，贸易商天天算山东价格与华东价格的价差。3、港口库存和到船数据，两个数据相减就是预估提货量和真实提货量的差异。

同日发布的社会融资数据显示，7月份社会融资规模增量为1.04万亿元，比上年同期少1242亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.29万亿元，同比多增3709亿元。对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少773亿元，同比多减560亿元。

新京报见习记者许诺记者梁辰波音公司计划在下周公布的第二季度业绩中提列49亿美元的费用，这一迹象表明该公司陷入困境的737 Max喷气客机招致的财务损失不断扩大。随着Max飞机停飞进入第五个月，波音周四发布公告称，这笔相当于每股8.74美元的税后拨备，包括对被迫取消航班和排队更换飞机之航空公司客户的潜在支出。这笔费用将从收入和税前利润中抹去56亿美元。

二、商业银行信用债投资的有效之道：从搭建投资备选库入手目前，国内基金公司、券商资管等资管机构普遍建立了内评体系和信用债投资备选库制度，按照内部的投研决策流程，依托信评团队和风控团队形成相对成熟的入库和出库机制。从实践来看，信用债投资备选库的搭建可以减少对外部评级的依赖，提高投资效率，强化投资纪律，保护组合质量，实现高效资产配置，更大程度上规避风险，确保收益获取。相比之下，商业银行在信用债投资方面的投研框架建设与其自身管理规模不匹配，投研团队力量有待加强。以信用债投资备选库体系为抓手和切入点，有利于商业银行尽快形成匹配其资产管理规模的信用债投资体系，以固定收益和非标债权市场为重点建立直接投资能力，完善委外投资管理能力，补齐信用债投研能力方面的短板。